Margin call dan stop out

Margin call dan stop out tidak diukur dari saldo, melainkan dari ekuitas. Ekuitas adalah saldo ditambah atau dikurangi laba rugi posisi yang masih terbuka. Selama posisi belum ditutup, laba rugi itu belum menjadi uang tunai, tetapi sudah ikut menentukan apakah akun Anda menyentuh ambang. Karena itu satu posisi yang sedang rugi dapat menurunkan ekuitas tanpa mengubah saldo sama sekali.

Margin terpakai adalah dana yang ditahan broker sebagai jaminan posisi terbuka. Angka ini dihitung dari ukuran posisi dibagi leverage, lalu dikonversi ke rupiah memakai kurs yang berlaku. Pada XAU/USD sekitar 2,410.00, satu lot standar bernilai 100 ons, sehingga nilai nosionalnya sekitar 241.000 dolar Amerika Serikat. Jika leverage 1:100, margin yang ditahan sekitar 2.410 dolar Amerika Serikat, dan dalam rupiah angkanya bergantung pada kurs saat itu.

Rasio ekuitas terhadap margin terpakai dinyatakan dalam persen. Margin call muncul ketika rasio itu turun ke level yang ditetapkan broker, dan stop out muncul ketika rasio turun lebih jauh. Kedua level ini tercantum di dokumen ketentuan broker Anda, dan nilainya berbeda antara satu broker dan broker lain. Karena itu jangan memakai angka dari pengalaman orang lain sebagai patokan akun Anda sendiri.

Margin call adalah pemberitahuan, bukan tindakan. Broker memberi tahu bahwa rasio ekuitas terhadap margin terpakai sudah menyentuh batas yang mereka tentukan. Posisi Anda masih terbuka pada saat itu. Anda masih bisa menambah dana, menutup sebagian posisi, atau membiarkan harga berbalik arah. Yang tidak terjadi adalah penutupan otomatis, karena ambang ini hanya menandai bahwa ruang aman akun Anda menipis.

Stop out adalah tindakan. Ketika rasio turun ke level stop out, broker mulai menutup posisi Anda secara otomatis. Penutupan biasanya dimulai dari posisi yang paling rugi, dan berlanjut sampai rasio kembali di atas ambang. Karena harga bergerak selama proses itu, jumlah posisi yang ditutup tidak selalu sama dengan perkiraan Anda. Yang tersisa di akun adalah ekuitas setelah posisi ditutup, bukan saldo awal Anda.

Antara margin call dan stop out ada jarak ekuitas yang bisa dihitung. Jika margin terpakai Rp 8.000.000, margin call 100 persen berarti ekuitas Rp 8.000.000, dan stop out 50 persen berarti ekuitas Rp 4.000.000. Jarak di antara keduanya adalah Rp 4.000.000. Itulah ruang yang tersedia untuk menahan rugi mengambang sebelum posisi mulai ditutup paksa. Jika rencana rugi maksimum Anda lebih besar dari jarak itu, ukuran posisi Anda terlalu besar untuk akun tersebut.

Setiap broker dapat memakai level yang berbeda, dan beberapa memakai lebih dari dua ambang. Ada yang menetapkan margin call di 100 persen dan stop out di 50 persen, ada pula yang memakai angka lain. Broker juga dapat mengubah level itu, dan perubahan biasanya diumumkan lewat surat elektronik atau halaman pengumuman. Karena itu angka yang Anda hafal dari bulan lalu belum tentu masih berlaku hari ini.

Cara perhitungannya pun dapat berbeda. Broker dapat membulatkan level, memakai harga bid atau ask, dan menambahkan swap, komisi, atau spread ke dalam ekuitas. Urutan penutupan posisi juga bisa berbeda, misalnya berdasarkan waktu pembukaan, bukan berdasarkan besar rugi. Semua ini membuat angka pasti setiap broker berbeda, sehingga hanya dokumen ketentuan mereka yang bisa dijadikan acuan.

Di Indonesia, broker berjangka yang melayani nasabah berada di bawah pengawasan Bappebti. Pengawasan itu mengatur izin dan pelaporan, bukan menetapkan level margin call atau stop out untuk setiap akun. Setoran dan penarikan umumnya melalui transfer bank atau dompet elektronik, dan keduanya dalam rupiah. Periksa apakah biaya administrasi atau selisih kurs diterapkan pada transaksi tersebut, karena besarnya berbeda antara satu penyedia dan penyedia lain.

Sebelum masuk posisi, catat tiga angka di lembar kerja: saldo, margin terpakai, dan dua ambang dari ketentuan broker. Dari ketiganya, hitung ekuitas pada margin call dan pada stop out dalam rupiah. Selisih kedua angka itu adalah ruang yang Anda miliki. Tulis juga rencana rugi maksimum untuk posisi tersebut, lalu bandingkan dengan ruang tadi.

Jika ruang lebih kecil dari rencana rugi maksimum, ada dua pilihan yang masuk akal: kecilkan ukuran posisi atau tambah dana. Menambah posisi baru bukan pilihan, karena itu menaikkan margin terpakai dan mempersempit ruang yang tersisa. Menurunkan leverage juga membantu, sebab margin terpakai menjadi lebih besar dan rasio ekuitas bergerak lebih lambat menuju ambang.

Selama posisi terbuka, pantau ekuitas, bukan hanya saldo. Saldo tidak berubah sampai posisi ditutup, sehingga tidak memberi tahu seberapa dekat akun Anda ke ambang. Jika harga bergerak melawan posisi, hitung ulang jarak ke stop out dengan ekuitas terbaru. Bila jaraknya menipis, kurangi posisi lebih awal daripada menunggu peringatan pertama muncul.